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王有鑫预计,9月份央行逆回购操作规模短期可能会继续保持在较高水平,之后会逐渐回落,但整体投放规模将依然较大。主要考虑到9月初还有较大规模的逆回购到期,需要加大逆回购投放量进行对冲钢板。另外,美联储将在9月20日公布议息会议结果,可能考虑再次加息,在此之前会对跨境资本流动带来持续扰动。而且临近季度末,在监管考核压力下,流动性需求将增多钢板。为了稳定经济发展势头,呵护金融市场走势,预计9月份央行逆回购规模将继续维持在较高水平。今年以来,央行分别于6月份、同城8月份下调7天期逆回购操作利率即短期政策利率,钢板由年初的2%降至目前的1.8%。对于近期短期政策利率是否有进一步下调的可能,钢板接受采访的分析人士均持否定观点。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示,为了以良好合宜的货币条件与金融环境支持实体经济向好向上,政策利率仍有下调空间,但考虑到综合权衡宽信用与稳总量、同城降成本、同城优结构之间的关系,短期来看“降息”的迫切性和必要性不高钢板。王有鑫亦认为,短期看,政策利率再次调降的可能性较低。首先,利率水平已处于低位,持续调降的必要性下降。其次,货币政策发挥作用存在时滞,未来几个月需观察政策效果再决定是否需要继续调整利率水平。



受透支效应、实体经济融资需求偏弱等因素影响,钢板7月份金融数据超季节性回落,尤其是当月新增人民币贷款和社融数据的表现大幅低于预期。8月份金融数据发布临近,接受记者采访的多位分析人士预计,8月份新增人民币贷款和社融将大幅回升。东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示,预计8月份新增信贷有望达到1.3万亿元左右钢板,钢板较上月大幅回升的同时,同比也会有小幅多增,显示宽信用进程再度提速。8月18日钢板,央行等三部门召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议时强调,“钢板主要金融机构要主动担当作为,加大贷款投放力度,国有大行要继续发挥支柱作用钢板”“钢板要注意挖掘新的信贷增长点”。王青表示,此次会后票据利率大幅上扬,钢板显示银行信贷投放显著加快。信贷投放规模增加,是稳增长政策发力的一个集中体现,钢板有助于提振市场信心。具体来看,在逆周期调控力度加大的背景下,钢板基建投资和制造业制造投资会保持较强韧性,融资需求较强。在金融加大对实体经济支持力度过程中,银行也会增加对这些领域的信贷投放力度。由此,8钢板月份企业中长期贷款会恢复较大幅度的同比多增,钢板将是支撑当月信贷投放的主力。




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