临近月底,钢价出现小幅反弹,在“十一”国庆节前备货需求的驱动下,9月份钢市有望在“翘尾”行情中结束。但回顾整个9月份行情,市场并未走出需求疲软的阴影,钢价并未取得实质性突破,钢市“金九”无缝钢管成色不及预期。在期货市场方面,螺纹钢期货价格和热轧卷板期货价格长期在3700元/吨~3800元/吨徘徊,迟迟无法向上突破,更别提收复4000元/吨的失地。在现货市场方面,截至9月24日,钢坯主流价格达到3650元/吨,与9月初相比下跌40元/吨,螺纹钢价格和热轧卷板价格与9月初相比分别上涨10元/吨~20元/吨。与以往“金九”时期动辄每吨上百元的涨幅相比,今年“金九”市场行情明显有些暗淡。笔者认为,今年9月份钢价未能兑现预期行情的原因主要有以下方面:,旺季预期落空,需求兑现不足。终端需求边际改善但释放强度始终不及预期,这是今年9月份钢市基本面中需求侧明显的特点。无缝钢管据笔者了解,9月份以来,钢材表观消费量周均值在300万吨左右,与以往传统需求旺季相比,有30万吨左右的差值。这主要是因为房地产行业复苏乏力,导致需求未能充分释放。同时,基建项目因资金、疫情等原因开工受限,导致9月份钢材需求强度整体偏弱,无法对钢价上涨提供有效支撑。第二,供给小幅增长压制了钢价上行空间。减产力度减小、供给小幅增长,这也是9月份钢价未能上涨的另一个重要原因。中国钢铁工业协会数据显示,9月中旬,全国粗钢日均产量达到285.7万吨,环比增长1.52%;生铁日均产量达到251.59万吨,环比增长1.28%;钢材日均产量达到376.4万吨,环比增长1.21%。在需求兑现不足的情况下,供给不降反增,导致市场形成“供强需弱”的利空局面,进而拖累钢价回落。第三,宏观利空因素扰动市场情绪。9月初以来,无缝钢管为了稳经济、稳增长,密集出台多项政策措施,但对于钢市而言,8月份经济运行数据不及预期,涉钢数据表现不佳加重了市场悲观情绪,叠加9月份上演了“黑天鹅”事件——美联储大幅加息,国内期货市场看空情绪渐浓。在这些利空因素的扰动下,钢价难以找到向上突破的发力点。基于上述原因,今年“金九”钢市呈现“旺季不旺”的特征。即将进入“银十”,钢市表现将如何?在笔者看来,经历了9月份的反复试探后,市场基本完成了阶段性筑底,进入10月份,钢价有望上涨。首先,美联储加息“靴子”落地后,短期内市场利空情绪尽出,对国内现货市场的扰动和冲击将大幅减弱,市场悲观情绪将缓慢修复。特别是10月份将召开党的二十大,市场对经济稳增长政策预期加强。其次,终端需求有望进一步改善。统计局数据显示,今年前8个月,国内固定资产投资增速较前7个月增速加快0.1个百分点,这是今年初以来投资增速首次回升。同时,9月下旬,各地基建项目建设明显提速。笔者预计,进入10月份后,下游工地施工极有可能上演“赶工潮”,需求强度有望进一步增强。再其次,成本端对钢价的支撑作用仍强。9月份,“双焦”(焦煤、焦炭)价格明显强于成材和铁矿石价格。笔者认为,这种情况大概率将在10月份延续。原料端的强势拉升对钢价回落空间的封堵作用明显,这在一定程度上缩小了钢价的下探空间。,进入10月份,北方部分地区逐渐进入采暖季,环保限产将如期而至,这将对钢企资源释放起到一定的抑制作用,进而在一定程度上改善供需矛盾,利好钢价修复反弹。总体来看,进入“银十”,随着宏观政策持续发力、需求逐步改善,市场情绪将逐步好转,预计钢价易涨难跌,将以震荡上行为主。

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